ALLIANZ TRADE, 2024 YILININ İKİNCİ ÇEYREĞİYLE BİRLİKTE GÜNCELLENMİŞ “YIL ORTASI EKONOMİK GÖRÜNÜM 2024- 2025” RAPORUNU YAYIMLADI. “OYUNLAR HERKESE AÇIK MI?” BAŞLIĞI ALTINDA YAYIMLANAN RAPORDA, EKONOMİ VE SERMAYE PİYASALARI ELE ALINIYOR. RAPORA GÖRE KÜRESEL BÜYÜME YILIN İLK YARISINDA DİBE VURURKEN, SÜPER SEÇİM YILI OLMASI NEDENİYLE BELİRSİZLİKLER DE ARTMAYA DEVAM EDİYOR.

Dünyada ticari alacak sigortasının lideri Allianz Trade ekonomistlerinin her yıl yaptığı araştırmalara 2024 yılı ilk yarıyıl ekonomik görünüm raporu da eklendi. Raporu, “Oyunlar herkese açık mı?” başlığı altında dü zenleyen ekonomistlere göre; 2024 yılının ilk yarı yılı hazır, istikrarlı ve yavaştı. Küresel büyüme yılın ilk yarısında dibe vururken, özellikle Euro Bölgesi küresel imalat sektöründeki talep düşüklüğü ve arz fazlası sorun oluşturmaya devam ediyor.Raporda, Allianz Trade ekonomistleri, 2024 yılı için iflas tahminlerini de bir kez daha güncelliyor ve yüzde 9’dan yüzde 10’a çıkarıyorlar. Buna göre iflaslar, 2025 yılında yüksek seviyelerde istikrara kavuşmadan önce 2024 yılın da yüzde 10 artacak.Öte yandan rapora göre ekonomik durgunluk riski Euro Bölgesi’nde devam ederken, ABD’de de iş gücü piyasasının rahatlamasıyla artıyor. Genel olarak, küresel GSYİH büyümesinin 2024 2025 döneminde yüzde 2,8 olması; ABD’de yavaşlayarak yüzde 1,7’ye gerilemesi ve Euro Bölgesi’nde yüzde 1,4 ile 2025 yılında potansiyel orana ulaşması bekleniyor. AllianzTrade, yarı yıl raporunda, Çin’de büyümedeki yavaş lamanın 2025’teki yüzde 4,3’lük oranla kontrol altında tutulmaya devam edileceği tahminine de yer veriyor. Raporda enflasyondaki düşüş hedefini “altın madalyanın peşinde sınırları zorlamak” olarak tanımlayan ekonomist lere göre enflasyondaki yavaş lama daha düşük hızla olsada devam ediyor. Özellikle ABD’de hizmet enflasyonu nun yapışkanlığı nedeniyle yavaşlama hızının daha da düşük olduğuna değiniliyor. Bu yoruma ek olarak raporda, FED’in ilk faiz indirimini aralık ayına ötelediğine, AMB’nin (Amerikan Merkez Bankası) eylül ayında bir kez daha indirime gideceği ancak 2025 yılında gevşeme döngüsüne devam etmek için FED’i bekleyeceği öngörüsüne de yer veriliyor. Yine rapora göre, gelişmekte olan piyasalardaki merkez bankaları, FED’in faiz indirimlerini ötelemesinin iyimserliği azaltması nedeniyle temkinli gevşeme modunda kalmaya devam ediyor.Peki, risk yoksa eğlence yok mu? Allianz Trade ekonomist lerine göre riskler aşağı yönlü seyrediyor. Çünkü 2024’ün Süper Seçim Yılı olması nedeniyle belirsizlikler artıyor. Raporda verilen bilgilere göre ekonomistlerin aşağı yönlü senaryosu, mali sapmalar ve ar tan jeopolitik riskler, 1,5 puan daha düşük küresel büyüme ve +1 puan daha yüksek enflasyon anlamına geliyor ki bu da faiz oranlarının daha uzun süre yüksek kalması demek.Allianz Trade ekonomistlerine göre şimdi “sıkı çalış, büyük kazan” dönemi. Yatırım dön güsünün yeniden canlanması 2025 yılının başlarına ertelen di ve sonrasında mali ve parasal koşulların gevşemesiyle desteklenmesi bekleniyor.Ancak şirketlerin jeopolitik belirsizliklerdeki artış nedeniyle büyük yatırım kararları için bekle ve gör modunda kalacağı da tahminler ara sında bulunuyor. Uzmanlara göre 2024 yılı, fırsatlar ve zorluklarla dolu bir yıl olacak. Tüm bu dinamikleri yakından takip etmek ve stratejileri bu yönde şekillendirmek büyük önem taşıyor.Allianz Trade’in “Oyunlar herkese açık mı?” başlıklı raporun detaylarına ve raporun orijinal dokümanına burayı tıklayarak erişebilirsiniz.

RAPORUN ANA BAŞLIKLARI

HAZIR, İSTİKRARLI, YAVAŞ:

Küresel büyüme yılın ilk yarısında dibe vurdu, ancak küresel imalat sektöründe hala arz fazlası var ve özellikle uro Bölgesi’nde talep düşük. Ekonomik durgunluk riski Euro Bölgesi’nde devam ederken ABD’de de iş gücü piyasasının rahatla masıyla artıyor.

ALTIN MADALYANIN PEŞİNDE SINIRLARI ZORLAMAK:

Enflasyondaki yavaşlama daha düşük hızla da olsa devam ediyor. Özellikle ABD’de hizmet enflasyonu nun yapışkanlığı nedeniyle yavaşlamanın hızı dahada düşük. Bu da FED’in ilk faiz indirimini aralık ayına öteliyor. AMB Eylül ayında bir kez daha indirime gidecek ancak 2025 yılında gevşeme döngüsüne devam etmek için FED’i bekleye cek. Gelişmekte olan piyasalardaki merkez bankaları, FED’in faiz indirimlerini ötelemesinin iyimserliği azaltması nedeniyle temkin li gevşeme modunda kalma ya devam ediyor.RİSK YOKSA EĞLENCE YOK MU?Riskler aşağı yönlü olmayı sürdürüyor çünkü Süper Seçim Yılı nedeniyle belir sizlikler artıyor. Aşağı yönlü senaryoda, mali sapmalar ve artan jeopolitik riskler, 1,5 puan daha düşük küre sel büyüme ve +1 puan daha yüksek enflasyon anlamına geliyor ki bu da faiz oranla rının daha uzun süre yüksek kalması demek.

SIKI ÇALIŞ, BÜYÜK KAZAN:

Yatırım döngüsünün yeniden canlanması 2025 yılının başlarına erteleniyor, sonrasındaysa mali ve para sal koşulların gevşemesiyle destekleniyor. Ancak şirket ler jeopolitik belirsizlikler deki artış nedeniyle büyük yatırım kararları için bekle ve gör modunda kalacaktır.

HAYALLERİN PEŞİNDE:

Avrupalı tüketicinin geri dönüşü ürkek kalmaya devam ediyor çünkü belirsizlik harcamaları dizginliyor ve tasarrufları destekliyor.MÜKEMMELLİĞİN PEŞİNDE:Başlıca gelişmiş ekonomiler de mali teşvik eğilimlerinde ki bozulma ılımlı düzeyde ve mali konsolidasyon çabaları seçim sonrasına ertelenecek gibi duruyor. Avrupa’da tüm gözler, yeni yürürlüğe giren mali kurallara uymayan yedi ülkenin yani Fransa, İtalya, Belçika, Polonya, Romanya, Macaristan’ın uygulamaları üzerinde olacak. 2023 yılı sonunda yüzde 3’ten fazla olan açıklarla karşılaştır mak gerekirse, kamu borç oranlarının düşürülmesi GSYİH’nin ortalama yüzde 1,5’inden fazla faiz dışı fazla gerektiriyor.

GÜCÜNÜ KEŞFEDENLER:

Gelişmekte olan pazarlar tedarik zinciri çeşitlendir mesinden faydalanmaya devam ediyor. Maliyet rekabetçiliği 2015’ten bu yana Orta ve Doğu Avrupa dışında neredeyse her yerde iyileşti. Güneydoğu Asya yatırım çekmek için özellikle iyi konumlanmış durumda. Dirençli iç talep 2025 yılına kadar bölgeler genelinde GSYİH büyüme sini, kriz öncesi seviyenin altında kalacak olsa da destekleyecektir.

ZAFERİ BELİRLEYEN ADIM UZUNLUĞUDUR, MESAFE DEĞİL:

Kurumsal kazançlar dirençli ancak transatlantik bölünme devam ediyor ve yatırımlar asgari düzeyde. Kazançlar dirençli ancak ABD sektörlerinin yüzde 60’ı Avrupalı emsallerinden daha iyi performans gösteriyor. Çoğu firma amortisman telafisi için yaptığı yatırımlarda öz kaynaklarını kullandığından kurumsal krediler durgun kalmaya devam ediyor. Yine de sektörlerin yüzde 20’sinde amortismana kıyasla yatırımlar yetersiz kalıyor.

İLERİYE, YUKARIYA, İLK ÜÇE?

ABD’de ticari gayrimenkul henüz tehlikeyi atlatmış değil. 2024 yılında finansal ortamda rahatlama döngü sünün başlamasıyla birlikte ticari gayrimenkul değerle melerinde dipten dönüşün de başlaması bekleniyor. Ancak, ABD ofisleri yapısal zorluklardan muzdarip olma ya devam ediyor. Zayıf talep nedeniyle boş ofis oranları rekor seviyelere ulaştı, işlem fiyatlarındaki önemli düzeltmelere rağmen yatırım faaliyetleri hâlâ cansız ve bazı değerleme kayıpları piyasa oyuncuları tarafından henüz içselleştirilmedi.

ALIN TERİ SERMAYESİ TEMETTÜ ÖDÜYOR:

Piyasalar koşulları zorlama ya devam ediyor. Küresel hisse senedi piyasaları, kazançların dirençlilik göstermesi ve yapay zekâ, iklim değişikliği ve üretim üstlerinin relokasyonu gibi orta vadeli trendler nedeniyle iyi performans gösteriyor. Yüksek ABD hisse senedi değerlemelerine rağmen, politika ekseni değişmez se ve kazançlar direncini korursa, 2024’te düşük çift haneli getiriler beklenebilir. Kademeli politika değişiklik lerinin uzun vadeli getiri leri düşürmesi ve Alman Bund’larının güvenli liman talebi görmesi muhtemel. ABD’de büyük mali açıklar uzun vadeli getirileri daha uzun süre yüksek tutabilir. Kurumsal kredi talebi, darspreadlere rağmen cazip getiriler sayesinde güçlü kalmaya devam ediyor. Kazanç direnci ve borcun yönetilebilir olması ne deniyle kurumsal spread seviyeleri korunacaktır.